#CMU - Կապիտալի շուկաների միության մեկնարկից երեք տարի անց առաջընթաց է գրանցվել, բայց դեռ երկար ճանապարհ է անցնելու

Եվրոպայի ֆինանսական շուկաների ասոցիացիան (AFME), համագործակցելով ինը միջազգային կազմակերպությունների և առևտրային ասոցիացիաների հետ, որոնք ներկայացնում են կապիտալի համաշխարհային և եվրոպական շուկաների շահագրգիռ կողմերը, այսօր (սեպտեմբերի 24) հրապարակել է նոր զեկույց, որը հետևում է Եվրոպական հանձնաժողովի առաջատար կապիտալի շուկայի առաջընթացին: Միության (CMU) նախագիծը յոթ հիմնական կատարողականի ցուցիչների (KPIs) միջոցով:

Զեկույցը հեղինակել է AFME-ն՝ Climate Bonds Initiative-ի (CBI) աջակցությամբ, ինչպես նաև եվրոպական առևտրային ասոցիացիաների, որոնք ներկայացնում են բիզնես հրեշտակներ (BAE, EBAN), ֆոնդերի և ակտիվների կառավարում (EFAMA), քրաուդֆանդինգ (ECN), մանրածախ և ինստիտուցիոնալ: ներդրողներ (European Investors), ֆոնդային բորսաներ (FESE), վենչուրային կապիտալ և մասնավոր կապիտալ (Invest Europe) և կենսաթոշակային հիմնադրամներ (Pensions Europe):

«Կապիտալ շուկաների միության հիմնական կատարողականի ցուցանիշները. առաջընթացի չափում և հաջողության պլանավորում» վերնագրով զեկույցը առաջին հրապարակումն է, որը կլինի ամենամյա շարքում, որը պարբերաբար կվերանայի CMU նախագծի զարգացումները և կբացահայտի հետագա անելիքները: Զեկույցը նաև ԵՄ անդամ առանձին երկրների առաջընթացի առաջին համեմատությունն է երկիր առ երկիր՝ ընդդեմ CMU-ի նպատակների:

AFME-ի գլխավոր գործադիր Սայմոն Լյուիսն ասել է. «Կապիտալ շուկաների միության գործողությունների ծրագրի մեկնարկից երեք տարի անց և Յունկերի հանձնաժողովի ավարտին մոտենալով, այս զեկույցը ժամանակին հնարավորություն է ընձեռում վերանայելու առ այսօր ձեռք բերված առաջընթացը։ CMU-ի կենսական նպատակները. Մեր բացահայտումները ցույց են տալիս, որ CMU-ն երկարաժամկետ ծրագիր է լինելու. Խոսքը ոչ թե կարճաժամկետ նպատակներին հարվածելու մասին է, այլ այն մասին, որ այս կարևոր նախագիծը պիտանի լինի նպատակին: Եվրոպական կապիտալի շուկաների առջև ծառացած բազմաթիվ մարտահրավերների առկայության դեպքում մենք չպետք է աչքաթող անենք արդյունավետ CMU-ի կարևորությունը Եվրոպայի ապագայի համար»:

Յոթ KPI-ները գնահատում են առաջընթացը CMU քաղաքականության հետևյալ առաջնահերթ ոլորտներում.

1. Շուկայի ֆինանսների ցուցիչ: որքան հեշտ է ընկերությունների համար մուտք գործել և կապիտալ ներգրավել հանրային շուկաներ.
2. Տնային տնտեսությունների շուկայի ներդրումների ցուցիչ. որքանով են խրախուսվում մանրածախ ներդրումները.
3. Վարկերի փոխանցման ցուցիչ. որքանո՞վ է բանկային կարողությունները աջակցում ավելի լայն տնտեսությանը.
4. Կայուն ֆինանսների ցուցիչ. որքանո՞վ են երկարաժամկետ ներդրումներ են իրականացվում ենթակառուցվածքներում և կայուն ներդրումներ;
5. Pre-IPO-ի ռիսկային կապիտալի ցուցիչ: որքանով են սկսնակ և ոչ ցուցակում գտնվող ընկերությունները կարող են ֆինանսական միջոցներ ստանալ նորարարության համար.
6. Անդրսահմանային ֆինանսավորման ցուցիչ. որքանով են դյուրացվում միջսահմանային ներդրումները.
7. Շուկայի խորության ցուցիչ. ԵՄ կապիտալի շուկաների խորության չափում:

 Զեկույցի հիմնական բացահայտումների թվում.

• Եվրոպան շարունակում է ավելի շատ ապավինել բանկային վարկերին

Եվրոպական ընկերությունները շարունակում են ավելի շատ ապավինել բանկային վարկերին, ընդ որում 86 թվականին իրենց նոր ֆինանսավորման 2017%-ը ստացվել է բանկերից և միայն 14%-ը՝ կապիտալի շուկայից:

հայտարարություն

• Եվրոպայում կապիտալի ֆոնդերի առկայությունը վերջին տարիներին խրախուսելի բարելավումներ է ցույց տվել ԵՄ երկրների մեծ մասում

Կապիտալի շուկայի գործիքներում (այսինքն՝ բաժնետոմսեր, ներդրումային ֆոնդերի բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր, ապահովագրություն և կենսաթոշակներ) ներդրված տնային տնտեսությունների գումարը 108 թվականին ՀՆԱ-ի 2012%-ից հասել է ՀՆԱ-ի 118.2%-ի 2017 թվականին: Այնուամենայնիվ, Եվրոպան դեռևս հետ է ԱՄՆ-ից խնայողությունների ներդրում կապիտալի շուկաներում. Միջին ԵՄ տնային տնտեսությունները կուտակում են խնայողությունները մոտ երկու անգամ ավելի, քան ԱՄՆ-ը, սակայն կապիտալի շուկայի գործիքներում պահվող տնային տնտեսությունների խնայողությունների պաշարը տարեկան եկամուտը կազմում է 1.18 անգամ (ինչպես չափվում է ՀՆԱ-ով), ի տարբերություն ԱՄՆ-ի տարեկան ՀՆԱ-ի 2.9 անգամ: .

• Եվրոպան կայուն ֆինանսների համաշխարհային առաջատարն է

2 թվականին թողարկված Եվրոպայի պարտատոմսերի ավելի քան 2017%-ը (պետական, մունիցիպալ, գործակալություն, կորպորատիվ, արժեթղթավորում և ծածկված պարտատոմսեր) անվանվել են կայուն՝ ընդամենը հինգ տարի առաջվա 0%-ի համեմատ և 1-ին ԱՄՆ-ում 2017%-ից պակաս ցուցանիշի համեմատ:

• Եվրոպական ՓՄՁ-ների համար ավելի շատ ռիսկային կապիտալ կա՝ իրենց աճը ֆինանսավորելու համար

Մինչև IPO-ի ռիսկային կապիտալի ներդրումները ՓՄՁ-ներում վենչուրային կապիտալի և մասնավոր բաժնետիրական հիմնադրամների, բիզնես հրեշտակների և բաժնետոմսերի քրաուդֆանդինգի միջոցով Եվրոպայում աճել է 10.6 մլրդ եվրոյից 2013 թվականին մինչև 22.7 մլրդ եվրո 2017 թվականին: Այնուամենայնիվ, ռիսկային կապիտալի ներդրումները մնում են ցածր: ՀՆԱ-ի համեմատ, և ԱՄՆ-ի համեմատ դեռևս զգալի ճեղքվածք կա (132.4 թվականին 2017 մլրդ եվրո կամ ՀՆԱ-ի 0.8%-ը՝ ԵՄ-ի ՀՆԱ-ի 0.15%-ի դիմաց):

• Եվրոպական կապիտալի շուկաները հուսադրող միտում են ցուցաբերում դեպի ավելի մեծ ինտեգրում

ֆինանսական ճգնաժամի հետևանքներից ի վեր՝ շուկայական որոշ գործունեության և ֆինանսավորման հայրենադարձումից հետո: Մեր ցուցանիշները ցույց են տալիս ԵՄ անդամ պետությունների միջև աճող ակտիվությունը մասնավոր բաժնետոմսերի, M&A գործարքների, պարտքերի թողարկման և պորտֆելի ակտիվների անդրսահմանային տիրապետման ոլորտում: Այնուամենայնիվ, ներԵՄ ինտեգրացիան մնում է ցածր նախաճգնաժամային մակարդակից, ինչը հուշում է, որ ավելի մեծ առաջընթաց է անհրաժեշտ կապիտալի ամբողջական ինտեգրված շուկայի ուղղությամբ:

• Ավելի քիչ վարկեր են փոխակերպվում կապիտալի շուկայի գործիքների

Վերջին տարիներին արձանագրվել է վարկերի փոխակերպման անկում առևտրային արժեթղթերի, ինչպիսիք են ծածկված պարտատոմսերը, արժեթղթավորումը կամ վարկային պորտֆելի գործարքները: Եվրոպայում արժեթղթավորված ապրանքների թողարկումը մնում է զուսպ, թեև 2018 թվականից մինչ օրս տեղաբաշխված թողարկումների ծավալները հուսադրող են:

• Կենտրոնական և Արևելյան Եվրոպայի (CEE) շուկայի խորությունը փոքր-ինչ բարելավվել է

Կենտրոնական և Արևելյան Եվրոպայի (CEE) կապիտալի շուկաները մոտենում են մնացած Եվրոպայի շուկաներին, բայց դանդաղ տեմպերով:

ԵՄ-28 երկրի կատարումը

Անցկացվել է ԵՄ անդամ 28 երկրների և նրանց անհատական ​​կատարողականի համեմատությունը յուրաքանչյուր ցուցանիշի նկատմամբ: Հիմնական բացահայտումների թվում.

• Մեծ Բրիտանիան և Իռլանդիան առաջատարը ԵՄ երկրները ոչ ֆինանսական կորպորացիաներին (NFCs) նոր ֆինանսավորում տրամադրելու առումով՝ շուկաներից գոյացած ընդհանուր նոր ֆինանսավորման ավելի քան 25%-ով: Միեւնույն ժամանակ, Սլովենիա, Սլովակիա, Մալթա, Կիպրոս և Բուլղարիա 2017 թվականին NFC պարտատոմսերի կամ բաժնետոմսերի թողարկում չի ունեցել:
• Դանիա վերջին հինգ տարում ամենաշատը բարելավվել է ԵՄ բոլոր երկրների շարքում՝ կապիտալի շուկայի գործիքներում տնային տնտեսությունների խնայողությունների կուտակման առումով՝ պայմանավորված ավելի մեծ կենսաթոշակային ծածկույթով և խնայողությունների բարձր տեմպերով:
• Գերմանիա, Լյուքսեմբուրգ և Ավստրիա Միևնույն ժամանակ, խնայողությունների համեմատաբար ավելի բարձր տոկոսադրույքներ ունեն, քան ԵՄ մնացած երկրները, սակայն տնային տնտեսությունները խնայողությունները ներդնում են պահպանողական ոչ կապիտալ շուկայի գործիքներում, ինչպիսիք են կանխիկ դրամը և բանկային ավանդները:
• Իսպանիա, Իտալիա, Իռլանդիա, Հունաստան և Պորտուգալիա (բարձր NPL երկրները) 2017 թվականին վարկերի փոխանցման ինդեքսով ԵՄ առաջին յոթնյակում են, ինչը ենթադրում է խրախուսելի միտում դեպի շուկայական գործիքներ օգտագործելու՝ անապահով ակտիվները տնօրինելու համար:
• Նիդեռլանդներ, Ֆրանսիա և Շվեդիա ԵՄ-ի առաջատար երկրներն են կայուն ֆինանսավորմամբ՝ 3 թվականին թողարկված պարտատոմսերի ավելի քան 2017%-ը դասակարգված է որպես կայուն: Լիտվան ունեցել է ամենաբարձր ցուցանիշը 2017 թվականին՝ գրեթե 10%, բայց դա արտացոլում է մեկ պարտատոմս։
• Էստոնիա, Դանիա և Մեծ Բրիտանիա առաջնորդվում է ՓՄՁ-ների համար ռիսկային կապիտալի առկայությամբ: Էստոնիան ունի բիզնես հրեշտակների ներդրումների զգալի ծավալ, մինչդեռ Դանիան և Մեծ Բրիտանիան ունեն ռիսկային կապիտալի ավելի դիվերսիֆիկացված աղբյուրներ մասնավոր կապիտալից և վենչուրային կապիտալից:
• Լյուքսեմբուրգ, Մեծ Բրիտանիա և Բելգիա դասվում է որպես կապիտալի ամենափոխկապակցված շուկաները ԵՄ մնացած երկրների հետ: Լյուքսեմբուրգի առաջատարությունը պայմանավորված է ԵՄ-ում պահվող ֆոնդերի և պարտատոմսերի թողարկումներով, ինչպես նաև ԵՄ այլ երկրների ընկերություններում ներդրված նրանց ընդհանուր մասնավոր կապիտալի ակտիվության զգալի մասնաբաժնով:
• Մեծ Բրիտանիա և Լյուքսեմբուրգ Ամենագլոբալ փոխկապակցված եվրոպական կապիտալի շուկաներն են: Մեծ Բրիտանիան հատկապես կարևոր դերակատարում ունի արտարժույթի և ածանցյալ գործիքների առևտրի համաշխարհային հոսքերի, բաժնետոմսերի անդրսահմանային տիրապետման և ոչ ԵՄ ընկերությունների կողմից պետական ​​կապիտալի հավաքագրմանը նպաստելու գործում:
• Չեխիայի Հանրապետություն կապիտալի ամենախոր շուկան է CEE-ում: 2017 թվականին Չեխիան Լեհաստանից հետո երկրորդ ամենաակտիվ առաջնային շուկան էր CEE-ում բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի համար. այն ուներ բիզնեսի անվճարունակության վերականգնման ամենաբարձր ցուցանիշը. և ընդգրկվել է 3 լավագույն CEE երկրների շարքում, որոնք ունեն շուկայական գործիքների խնայողությունների ամենամեծ կուտակումը (ինչպես % ՀՆԱ):

Կիսվեք այս հոդվածով.