#QE-ից #QT. Հինգ հարց #ECB-ի համար

Եվրոպական կենտրոնական բանկի նիստը տեղի ունեցավ հինգշաբթի (սեպտեմբերի 13-ին)՝ հոկտեմբերին ամսական ակտիվների գնումների նոր կիսով չափ կրճատումից ընդամենը շաբաթ առաջ, որը կնշանակի հաջորդ քայլը դրամավարկային հսկայածավալ խթանների թուլացման ուղղությամբ: գրում Դհարա Ռանասինգհե.

Քանի որ այն հեռանում է աննախադեպ քանակական մեղմացումից (QE) և դեպի քանակական խստացում (QT), ներդրողները փնտրում էին մանրամասներ, թե ինչպես է լինելու «մեծ հանգստությունը»:

Ահա հիմնական հարցերից մի քանիսը.

1) Արդյո՞ք ԵԿԲ-ն որևէ փոփոխություն կկատարի իր քաղաքականության ուղեցույցում:

Ճկունությունը պահպանելու համար ԵԿԲ-ն կարող է հաստատել իր «ակնկալիքը»՝ կիսով չափ կրճատել ամսական պարտատոմսերի գնումները՝ հոկտեմբերից մինչև 15 միլիարդ եվրո (17.5 միլիարդ դոլար), բայց շարունակել ասել, որ «ակնկալում է» ակտիվների գնման ավարտը մինչև տարեվերջ:

Կասկած չկա, որ QE-ն ինչ-որ պահի կավարտվի, և ԵԿԲ-ի ղեկավար Մարիո Դրագին, ամենայն հավանականությամբ, կրկին ճնշում կգործադրի այս հինգշաբթի բանկի մամուլի ասուլիսի ժամանակ՝ պարզաբանելու բանկի դիրքորոշումը՝ առնվազն «2019 թվականի ամառվա ընթացքում» տոկոսադրույքները կայուն պահելու վերաբերյալ:

Վերլուծաբաններն ասում են, որ ձևակերպումը միտումնավոր է բանկին ճկունություն թույլ տալու համար: Շուկաների համար այս տոկոսադրույքի ուղեցույցը կարևոր է, քանի որ ակտիվների գնումներն ավարտվում են: Դրամական շուկաներում գները մոտավորապես 90 տոկոսով ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքի բարձրացման հավանականություն ունեն 2019 թվականի հոկտեմբերին: Մինչև հաջորդ տարեվերջ քայլը լիովին գնահատված է: ECBWATCH

հայտարարություն

Եվրոպական կենտրոնական բանկի QE ծրագրի գրաֆիկայի համար, սեղմեք այստեղ:

2) Ինչպե՞ս է ԵԿԲ-ն վերաներդրելու միջոցները մարվող պարտատոմսերից:

Եվրոգոտու պարտատոմսերի շուկաների համար, որոնք երկար ժամանակ հիմնված են ԵԿԲ-ի 2.6 տրիլիոն խթանման սխեմայով, այն, թե ինչպես է բանկը նախատեսում վերաներդրել մարվող պարտատոմսերից ստացված միջոցները, պոտենցիալ շուկայի մեծ շարժիչ ուժ է:

Goldman Sachs-ի գնահատմամբ՝ վերաներդրումների համար նախատեսված պարտատոմսերի ընդհանուր գումարը, ամենայն հավանականությամբ, կկազմի մոտ 120 միլիարդ եվրո 2018 թվականին և կկազմի տարեկան մոտավորապես 200 միլիարդ եվրո մինչև 2021 թվականը:

Դրագին հուլիսին ասել էր, որ ԵԿԲ-ն կհետևի իր կապիտալի բանալին՝ յուրաքանչյուր անդամ պետություն վճարած կապիտալի չափը, երբ որոշում կայացնի վերաներդրումների մասին՝ առանց լրացուցիչ մանրամասների:

Խնդիրն այն է, որ ԵԿԲ-ի պարտատոմսերի կույտի մնացյալ ժամկետը նվազում է ժամանակի ընթացքում, ուստի բանկը պետք է որոշի՝ թիրախավորել ավելի երկար ժամկետով պարտատոմսերը, թե թույլ տալ իր պորտֆելի ծերացումը:

ԵԿԲ-ի մարման գնահատականների գրաֆիկական պատկերի համար. սեղմեք այստեղ:

3) Արդյո՞ք համաշխարհային առևտրային լարվածությունը բարդացնում է ԵԿԲ-ի հեռանկարը:

Անշուշտ, համաշխարհային առևտրային լարվածության սրման վերաբերյալ մտահոգությունները մնում են բարձր՝ ավելացնելով զարգացող շուկաներում ցնցումները և առաջացնելով գլոբալ աճի վերաբերյալ մտահոգություններ: ԵԿԲ-ի մի քանի պաշտոնյաներ ասում են, որ առևտրային պատերազմը ներկայումս հիմնական ռիսկն է:

ԵԿԲ-ն իր օգոստոսյան տեղեկագրում ասաց, որ եթե Վաշինգտոնի կողմից սպառնացող բոլոր միջոցները կյանքի կոչվեն, ԱՄՆ-ի միջին մաքսատուրքը կբարձրանա մինչև վերջին 50 տարում չտեսնված մակարդակի:

Տնտեսագետներն ակնկալում են, որ ԵԿԲ-ն հավատարիմ կմնա իր ակնկալիքներին, որ տնտեսությունը կմնա պատշաճ վիճակում, և կան որոշ հուսադրող տնտեսական տվյալներ: Դա նշանակում է, որ առնվազն առայժմ, առևտրային պատերազմի մտավախությունները դժվար թե հետ պահեն QE-ի ելքը:

Հարակից գրաֆիկայի համար, սեղմեք այստեղ:

4) Կարո՞ղ է ԵԿԲ-ն երկարացնել QE-ն Իտալիայի համար:

Անցած շաբաթվա ընթացքում իտալական բարձրաստիճան պաշտոնյաների հուսադրող մեկնաբանությունները հանդարտեցրել են շուկայի մտավախությունները, որ Հռոմի նոր կառավարությունը պատրաստվում է ավելացնել ծախսերը՝ վատթարացնելով պարտքի պրոֆիլը և բախվել հարկաբյուջետային կարգապահության ԵՄ կանոններին:

Բայց քանի որ 2019 թվականի բյուջեն դեռևս առկախ է, և դրա հետ մեկտեղ՝ շուկայի հետագա ցնցումների ռիսկը, Իտալիան, ամենայն հավանականությամբ, հանդես կգա մամուլի ասուլիսում:

Իտալական քաղաքական կառույցից ոմանք վերջերս առաջարկեցին, որ ԵԿԲ-ն կարող է ավելին անել Իտալիայի փոխառությունների ծախսերը ցածր պահելու համար մայիսին եկամտաբերության բարձրացումից հետո:

ԵԿԲ-ն միայն սահմանափակ պատասխանատվություն ունի ֆինանսական կայունության պահպանման համար, անցյալ շաբաթ ասաց գործադիր խորհրդի անդամ Իվ Մերշը, մի գիծ, ​​որը ԵԿԲ-ն կարող էր դիտարկել հինգշաբթի օրը:

Հարակից գրաֆիկայի համար, սեղմեք այստեղ:

5) Ի՞նչ կասեք Դրագիի իրավահաջորդության մասին:

Հարցը կարող է ծագել մամուլի ասուլիսում, հաշվի առնելով վերջերս հրապարակված զեկույցն այն մասին, որ Գերմանիայի կանցլեր Անգելա Մերկելը կենտրոնանում է Եվրահանձնաժողովի նախագահությունը գերմանացու համար շահելու վրա, այլ ոչ թե Բունդեսբանկի ղեկավար Յենս Վայդմանին աջակցելու համար Դրագիին փոխարինելու համար: Դրագիի՝ որպես ԵԿԲ ղեկավարի լիազորությունների ժամկետը լրանում է 2019 թվականի հոկտեմբերին։

Դրագիի իրավահաջորդի վերաբերյալ որոշումը քաղաքական է, ինչը նշանակում է, որ Դրագին կարող է հեռու մնալ այդ թեմայից:

Այնուամենայնիվ, երբ շուկաները ցանկանում են հասկանալ, թե ով է վազում, Դրագի փոխարեն կարող է հարցվել Բանկային վերահսկողության միասնական մեխանիզմի (SSM) հաջորդ նախագահի մասին: ԵԿԲ-ն պետք է թեկնածու առաջադրի աշխատանքի համար, և արդյունքը կարող է ազդել ԵԿԲ հաջորդ ղեկավարի որոշման վրա:

Գերմանիան աջակցում է իռլանդացի Շերոն Դոներիին SSM-ի ներկայիս ղեկավար Դանիել Նույին փոխարինելու համար, ում պաշտոնավարման ժամկետը լրանում է 2018 թվականի վերջին: Օրինակ, եթե Դոներին ստանա այդ պաշտոնը, հավանական է, որ Իռլանդիայի կենտրոնական բանկի ղեկավար Ֆիլիպ Լեյնին դուրս գա Դրագիին փոխարինելու պայքարից:

Հարակից գրաֆիկայի համար, սեղմեք այստեղ:

Կիսվեք այս հոդվածով.