#IMF. Մեծ Բրիտանիայի Brexit-ը մի բան է նետել համաշխարհային տնտեսության աշխատանքին

Արժույթի միջազգային հիմնադրամի (ԱՄՀ) տնտեսական խորհրդատու և հետազոտությունների տնօրեն Մորիս Օբսթֆելդը պնդում է, որ հունիսի 23-ին Միացյալ Թագավորության կողմից Եվրամիությունից դուրս գալու քվեարկությունը նվազման ճնշում է գործադրում համաշխարհային տնտեսության վրա այն ժամանակ, երբ աճը դանդաղ է եղել մի շարք խնդիրների պատճառով։ մնացած անկման ռիսկերը:

2016 թվականի առաջին կիսամյակը բացահայտեց մի քանի խոստումնալից նշաններ, օրինակ՝ եվրոգոտում և Ճապոնիայում սպասվածից ավելի ուժեղ աճ, ինչպես նաև ապրանքների գների մասնակի վերականգնում, որն օգնեց մի քանի զարգացող և զարգացող տնտեսություններին: Հունիսի 22-ի դրությամբ մենք պատրաստ էինք մի փոքր բարելավել 2016-17 թվականների համաշխարհային աճի մեր կանխատեսումները: Բայց Brexit-ը գործի մեջ գցեց մի բան:

Նոր Համաշխարհային տնտեսական հեռանկարների թարմացում, որը թողարկվել է այսօր (19 հուլիսի), հայտնում է մեր վերանայված վերլուծությունը։ Մեր ապրիլյան կանխատեսումը 3.2 թվականին համաշխարհային արտադրության 2016% և 3.5 թվականին 2017% աճ էր։ Այսօրվա թարմացման համար մենք նվազեցրել ենք այդ երկու կանխատեսումները 0.1 տոկոսային կետով՝ համապատասխանաբար մինչև 3.1-3.4%։ Ապրիլյան բազային սցենարի համեմատ՝ նոր ելակետը կենտրոնացնում է աճի տեմպերի դանդաղումը մինչև 2017 թվականը առաջադեմ երկրներում: Զարգացած տնտեսություններից դուրս, զարգացող խմբում շահույթը համընկնում է ցածր եկամուտ ունեցող երկրների կորուստների հետ: Ենթասահարյան Աֆրիկայում աճի կրճատումը, որը պայմանավորված է նրա խոշորագույն տնտեսություններում՝ Նիգերիայում և Հարավային Աֆրիկայում մակրոտնտեսական բարդ իրավիճակով, ունի կտրուկ հետևանք. 2016 թվականին տարածաշրջանային արտադրանքի աճը կնվազի բնակչության աճից՝ ենթադրելով մեկ շնչի հաշվով եկամուտների անկում:

Այս վերանայումը ներառում է Brexit-ի կանխատեսվող ազդեցությունները, ինչպես նաև ապրիլից ի վեր այլ զարգացումներ, որոնք մեզ ստիպում են շտկել հեռանկարը: Բնականաբար, կոնկրետ Brexit-ի հետևանքով անմիջական ազդեցությունները ամենամեծն են Եվրոպայում, հատկապես Միացյալ Թագավորությունում: Մեր կանխատեսումները այլ ոլորտների համար քիչ են փոխվել Brexit-ի պատճառով:

Չնայած աշխարհի տարածաշրջաններում անհավասար բաշխվածությանը, մեր ելակետային գլոբալ կանխատեսման մեջ աճի ընդհանուր անկումը չափավոր է, որը, ի թիվս այլ բաների, արտացոլում է Brexit-ի բացասական ազդեցության համեմատաբար մեղմ գնահատականը: Այդ սցենարը, սակայն, հիմնված է երկրի մակարդակով առկա տեղեկատվության վրա, որը մնում է շատ սահմանափակ Brexit-ից հետո: Ուստի կարևոր է ընդգծել, որ Brexit-ի իրական հետևանքները ժամանակի ընթացքում աստիճանաբար ի հայտ կգան՝ ավելացնելով տնտեսական և քաղաքական անորոշության տարրեր, որոնք կարող են լուծվել միայն շատ ամիսներ անց: Լրացուցիչ անորոշության այս ծածկույթը, իր հերթին, կարող է բացել բացասական ցնցումներին ֆինանսական շուկաների ուժեղացված արձագանքի դուռ: Այսպիսով, թեև մեր համեստորեն կրճատված կենտրոնական սցենարը մեր դատողության ամենահավանական արդյունքն է, կան այլ, անկումային հնարավորություններ՝ զգալիորեն ցածր աճով Եվրոպայում և շոշափելի արտահոսքեր դրսում:

Քանի որ Brexit-ի հետագա հետևանքները բացառապես անորոշ են Համաշխարհային տնտեսական հեռանկարների թարմացում ներկայացնում է բազային այլընտրանքային սցենարների երկու մոդելի վրա հիմնված նկարազարդումներ. մեկը չափավոր ավելի վատն է, իսկ մյուսը շատ ավելի վատ: Այս սցենարները պայմանավորված են Brexit-ի անորոշությամբ, որը ներկայացնում է Մեծ Բրիտանիայի վերջնական առևտրային հարաբերությունները Եվրամիության մնացած երկրների և ավելի լայն աշխարհի հետ. բանակցությունների երկարությունը և վիճելիությունը. շուկաների դժվարությունը՝ չափելու արդյունքում առաջացած ճնշող ազդեցությունները պահանջարկի վրա. Եվ դրա հետևանքով ֆինանսական խստացումները, որոնք հանգեցնում են բանկային հատվածի լայնածավալ սթրեսի եվրոյի գոտում: Այլընտրանքային սցենարների զարգացման համար Brexit-ի միջազգային առևտրային հետևանքները պետք է ավելի խանգարող լինեն, քան մենք այժմ ակնկալում ենք: Ավելին, տնտեսական ակտիվության վրա անորոշության ազդեցությունը պետք է լինի ավելի մեծ, քան դեռևս ակնհայտ է՝ ֆինանսական խիստ բացասական հետադարձ կապեր առաջացնելու համար:

Իրոք, հիմնական պատճառն այն է, որ մենք ավելի քիչ ուշադրություն ենք դարձնում այս այլընտրանքային սցենարներին, հատկապես ավելի խիստ սցենարներին, այն է, որ ֆինանսական շուկաները ցույց են տվել կայունություն հանրաքվեից հետո շաբաթների ընթացքում՝ նորությունները կլանելու համար կանոնավոր կերպով վերագնահատելով: Այս բարենպաստ արդյունքը մեծապես պայմանավորված է շուկայի ընկալմամբ և իրականությամբ՝ խոշոր կենտրոնական բանկերի՝ շուկաներին իրացվելիություն ապահովելու պատրաստակամությամբ: Սակայն խոցելիությունը պահպանվում է, հատկապես եվրոպական որոշ բանկերում:

հայտարարություն

Ռիսկերը հեռանկարի համար

Բացի Brexit-ի անորոշության հետ կապված անկումային հնարավորություններից, կան նաև այլ շարունակական անկման ռիսկեր հեռանկարի համար՝ պայմանավորված համաշխարհային տնտեսության երկարատև խոցելիության և ճնշման կետերի պատճառով: Շատ երկրներ, ինչպես ընդունող, այնպես էլ ծագող, բախվում են փախստականների և այլ տեղահանվածների լարվածությանը: Այս շտամներն ունեն քաղաքական, ինչպես նաև տնտեսական հետևանքներ: Աշխարհաքաղաքական ռիսկերը, ինչպես նաև որոշ երկրներում քաղաքական վեճերը, պահպանվում են: Ճգնաժամային ժառանգությունները թե՛ իրական, թե՛ ֆինանսական կողմերում շատ տնտեսությունների վրա պահպանվում են՝ սկսած շարունակական երկարաժամկետ գործազրկությունից, մարդկային կապիտալի հետ կապված կորստից մինչև չաշխատող վարկեր, որոնք դեռևս փակում են բազմաթիվ բանկերի հաշվեկշիռները: Զարգացող և ցածր եկամուտ ունեցող ապրանք արտահանողները պայքարում են վճարային հաշվեկշռի ճնշումների, պարտքի գերհագեցման և ցածր ներդրումների դեմ: Չինաստանի ողջունելի անցումը դեպի ավելի սպառողական և ծառայությունների վրա հիմնված աճի մոդելի դեռևս կարող է խորդուբորդ լինել, հատկապես հաշվի առնելով շարունակվող վարկային ընդլայնումը, որն աջակցում է աճի պաշտոնական թիրախին:

Այս շարունակական ռիսկերը, որոնց միանում են Brexit-ի քվեարկության արդյունքում առաջացած լրացուցիչ ռիսկերը, ավելի մտահոգիչ են, քանի որ երկարաժամկետ պոտենցիալ աճի ակնկալիքները նվազել են: Մասամբ այս աշունը ժողովրդագրական և տեխնոլոգիական միտումների արդյունք է. բայց ավելի ցածր պոտենցիալ աճը նվազեցնում է պահանջարկն այսօր, և դրա հետ մեկտեղ ներդրումները` առաջացնելով էլ ավելի ցածր պոտենցիալ արտադրանք, ապագայում արատավոր շրջանակում: Այսօրվա թույլ պահանջարկը կարող է քայքայել տնտեսության արտադրողական կարողությունները նաև այլ ուղիներով` աշխատուժի հմտությունների կորուստ, աշխատուժի մասնակցության հուսալքվածություն, բիզնես ոլորտում ցածր դինամիկա և տեխնոլոգիական լավագույն փորձի ավելի դանդաղ տարածում:

Քաղաքական գործողություններ են անհրաժեշտ

Քաղաքականություն մշակողները չպետք է ընդունեն աճի ներկայիս տեմպերը որպես «նոր նորմալություն», որը թելադրված է քաղաքականության անհասանելի գործոններով: Ռիսկերը դուրս են գալիս մշտական ​​լճացման մեջ ընկնելու մաքուր տնտեսական ծախսերից: Բացի այդ, դանդաղ աճի միջավայրը կվատթարացնի սոցիալական լարվածությունը՝ կապված երկարաժամկետ աշխատավարձերի լճացման, կառուցվածքային տնտեսական փոփոխության և իրավունքների պաշտպանության սպառնալիքի հետ: Այս սթրեսները նպաստում են ներքուստ ուղղված լուծումների պահանջներին, որոնք ձգտում են հակադարձել երկարաժամկետ համաշխարհային միտումները՝ ի հաշիվ բաց, դինամիկ շուկաների, որոնք համաշխարհային աճ են ապահովել հետպատերազմյան դարաշրջանի մեծ մասում:

Քաղաքականություն մշակողների (և նույնիսկ ավելին` քաղաքական առաջնորդների) գործն է այս երկարաժամկետ զարգացումների մասին պատմվածք առաջարկել՝ հակազդելու այն հանրաճանաչ զարգացումներին, որոնք բոլոր հիվանդությունները մեղադրում են գլոբալ ուղղվածության շուկաներում: Բայց այդ պատմությունը պետք է նաև հույս տա քաղաքական գործողությունների, որոնք կարող են վերականգնել միջին խավը և ընտրողների մոտ այն զգացումը, որ տնտեսական աճի օգուտները կարող են ավելի արդարացիորեն կիսվել:

Քանի որ քաղաքականության տարածքը սահմանափակված է մի քանի հարթություններով, կարևոր է արդյունավետորեն կիրառել քաղաքականության բոլոր հիմնական լծակները՝ աճին նպաստող հարկաբյուջետային քաղաքականությունը, լավ հաջորդական կառուցվածքային քաղաքականությունը և դրամավարկային քաղաքականության աջակցությունը խարսխված գնաճային սպասումներին: Արդյունավետ քաղաքականության փաթեթները կօգտագործեն սիներգիա տարբեր գործիքների միջև. և քաղաքականությունը կարող է նույնիսկ ավելի արդյունավետ լինել, երբ այն ի վիճակի է ներդնել սիներգիա նաև երկրների միջև: Ավելի քան երբևէ, քաղաքականություն մշակողները պետք է հաշվի առնեն տարբեր եկամուտների խմբերում իրենց միջոցառումների հաճախականությունը, ինչպես նաև սոցիալական համախմբվածությանն աջակցելու ուղեկցող գործողությունները՝ միաժամանակ նպաստելով տնտեսական աճին և կայունությանը:

Կիսվեք այս հոդվածով.