#Brexit-ը վտանգում է Լոնդոնի՝ որպես ֆինանսական կենտրոնի կարգավիճակը

Լոնդոնի հզորությունը որպես համաշխարհային ֆինանսական կենտրոն տպավորիչ է: Բրիտանական կապիտալը համաշխարհային ֆինանսական շուկաների որոշակի հատվածներում ունի մոտ 50% մասնաբաժին: Աղյուսակ 1-ը ցույց է տալիս, որ Միացյալ Թագավորությունը տանում է աշխարհի տոկոսադրույքով արտաբորսային (OTC) ածանցյալ գործիքների շրջանառության 48.9%-ը և արտարժույթի (FX) շրջանառության 40.9%-ը: Մեծ Բրիտանիան նաև ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի առևտրի հիմնական խաղացողներից մեկն է՝ համաշխարհային շուկայի 20%-ով: Ի հակադրություն, եվրոպական մյուս երկրները համեմատաբար փոքր դեր են խաղում համաշխարհային շուկաներում. Ֆրանսիան ունի OTC ածանցյալ գործիքների տոկոսադրույքների 7.3%-ը և արտարժույթի շրջանառության 2.8%-ը: Եվրոպական շուկաների առումով Մեծ Բրիտանիան և Գերմանիան արժեթղթավորման թողարկումում ունեն 20%-ից ավելի մասնաբաժին։ Եվրոպայում ներդրումային ֆոնդերի ակտիվների մասնաբաժինը Մեծ Բրիտանիայի համար կազմում է 24%, Ֆրանսիայում՝ 22%, իսկ Գերմանիայում՝ 17%:

Ընդհանուր առմամբ, Մեծ Բրիտանիան վերջին 15 տարիների ընթացքում կուտակել է զգալի ավելցուկներ ֆինանսական ծառայությունների առևտրում: Դիտելով 2013 թվականին Միացյալ Թագավորության ֆինանսական ծառայությունների արտահանման աշխարհագրական բաշխվածությունը՝ մենք տեսնում ենք, որ 30%-ը բաժին է ընկել Եվրամիությանը, մինչդեռ 70%-ը՝ մնացած աշխարհին: .

նոր հետազոտություն պարզել է, որ Մեծ Բրիտանիայի և եվրոյի գոտու միջև բիզնես ցիկլերի համաժամեցումն աճել է 1990-ականների վերջից: Կամպոսն ու Մաքիարելին վերջերս են պնդեց որ սա հավանաբար մեծացնում է ԵՄ-ից Մեծ Բրիտանիայի հնարավոր դուրս գալու ծախսերը: Մեջ վերջին թերթըՄենք պարզեցինք, որ Մեծ Բրիտանիայի վարկային ցիկլը, որը չափվում է որպես մասնավոր հատվածի իրական բանկային վարկի զտված աճ, նույնպես զգալիորեն ավելի համահունչ է դարձել եվրոյի գոտու վարկային ցիկլի հետ, հատկապես 1990-ականների վերջից (նկար 2): . Սա խոսում է այն մասին, որ ԵՄ-Մեծ Բրիտանիա ֆինանսական կապերն ավելի են սրվել, թեև դա մեզ չի ասում, թե ով է ամենաշատը տուժելու Brexit-ի ֆինանսական հետևանքներից: Հետևաբար, մենք պետք է ավելի խորը դիտարկենք Միացյալ Թագավորություն-ԵՄ ֆինանսական ինտեգրման կոնկրետ ասպեկտները:

Անդրադառնալով անդրսահմանային բանկային գործունեությանը՝ աղյուսակ 2-ը ցույց է տալիս, որ եվրոգոտու բանկային հատվածը բաղկացած է 83%-ով ներքին բանկերից, 14%-ը՝ ԵՄ այլ երկրների բանկերից և միայն 3%-ը՝ երրորդ երկրներից: ԵՄ ողջ բանկային հատվածում անդրսահմանային ինտեգրման տեմպերն էլ ավելի բարձր են։ Բանկի ընդհանուր ակտիվների 16%-ը պատկանում է ԵՄ այլ երկրներում գործող բանկերին, իսկ 9%-ը՝ մնացած աշխարհի բանկերին: Ի հակադրություն, Միացյալ Թագավորությունը հատուկ դեպք է թվում: Այն ԵՄ միակ երկիրն է, որն ավելի շատ պահանջներ ունի մնացած աշխարհի բանկերից (32%), քան ԵՄ մնացած երկրներում գտնվող բանկերից (17%):

Սա կարելի է բացատրել ԱՄՆ-ի և Շվեյցարիայի (ներդրումային) խոշոր բանկերի դերով, որոնք օգտագործում են իրենց լոնդոնյան գրասենյակները որպես ցատկահարթակ ԵՄ ողջ տարածքում բիզնես վարելու համար: Իսկապես, երբ հարցրեցին Միացյալ Թագավորությունում տեղակայված ֆինանսական ծառայությունների բիզնեսների համար ԵՄ անդամակցության կարևորության մասին, «The City»-ի բարձր մակարդակի մասնագետների 49%-ը նշել է ԵՄ հաճախորդների հասանելիությունը, իսկ 46%-ը նշել է ֆինանսական ծառայությունների միասնական կարգավորող շրջանակը որպես շատ կարևոր: իրենց սեփական բիզնեսի համար (տես Ipsos Mori հարցում, 2013 թ). Առաջինը երաշխավորված է Միացյալ Թագավորության իշխանությունների դերի շնորհիվ բանկային և այլ ֆինանսական ծառայությունների «անձնագրային» հարցում: Ներկայումս ցանկացած ընկերություն, որի կենտրոնակայանը գտնվում է Մեծ Բրիտանիայում, կարող է դիմել Մեծ Բրիտանիայի կարգավորող մարմիններից անձնագրի համար՝ ամբողջ Եվրոպական տնտեսական տարածքում բիզնես անելու համար: Վերջինս տրվում է Եվրոպական դատարանի միջոցով, որը պատասխանատու է միասնական շուկայի կանոնների կիրառման համար: Հարցվածների 84%-ը նշել է, որ Մեծ Բրիտանիայի՝ որպես ֆինանսական կենտրոնի ընդհանուր մրցունակության լավագույն տարբերակը կլինի ԵՄ անդամ մնալը։

Բացի ֆինանսական ծառայություններից, շատ եվրոպական ընկերություններ ներդրումներ են կատարում Մեծ Բրիտանիայում տարբեր ոլորտներում: Օտարերկրյա ուղղակի ներդրումների (ՕՈՒՆ) ներքին պաշարը դիտարկելիս ԵՄ-ն Միացյալ Թագավորությունում ՕՈՒՆ-ի ամենամեծ ներդրողն է՝ 500 թվականին ներդրված գրեթե 2014 մլրդ ֆունտ ստեռլինգ, ի տարբերություն ԱՄՆ-ի կողմից ներդրված 253 մլրդ ֆունտ ստեռլինգին (նկար 3): Եվրոպական ընկերությունների ՕՈՒՆ ներդրումները բաշխված են տարբեր ոլորտներում (նկար 4). 2014թ.-ին առավել ուշագրավ են մանրածախ և մեծածախ առևտուրը (83.2 մլրդ), հանքարդյունաբերությունը (67.5 մլրդ), ՏՏ (48.7 մլրդ) և ֆինանսական ծառայությունները (47.5 մլրդ):

Եթե ​​Brexit-ը տեղի ունենա, ԵՄ-ին անդամակցության առավելությունները, որոնք գործարարները, ըստ երևույթին, համարում են ամենակարևորը, կարող են վտանգի տակ լինել: Ֆինանսական ծառայության մեջ Միացյալ Թագավորության անձնագրային կարողությունները, հնարավոր է, վերաբանակցվեն: Մեծ Բրիտանիայի կողմից միասնական կանոնագրքի հավատարմությունը նույնպես կասկածի տակ կդրվի, քանի որ ԵՄ-ից դուրս գալը կնշանակի դուրս գալ Եվրոպական դատարանի իրավասությունից: Այնուամենայնիվ, շատ բան կախված կլինի ԵՄ-Մեծ Բրիտանիա հարաբերությունների ճշգրիտ ձևից, որը կառուցվել է Brexit-ից հետո: Մեծ Բրիտանիան կարող է ընտրել նորվեգական տիպի համաձայնագիր և միանալ Եվրոպական տնտեսական տարածքին (ԵՏԳ)՝ ամբողջական մուտքով դեպի միասնական շուկա: Այնուհետև այն կհայտնվի EFTA Արդարադատության դատարանի իրավասության ներքո, որը կիրառում է եվրոպական օրենքները ԵՏՄ-ի մաս կազմող, բայց ԵՄ-ից դուրս երկրներում: EEA-ի առաջատար ֆինանսական կենտրոնը։ Մեկ այլ այլընտրանք կարող են լինել ազատ առևտրի համաձայնագրերը կամ երկկողմանի համաձայնագրերը, որոնք կարող են երաշխավորել մուտքը միասնական շուկա ընտրված հատվածներում՝ պահպանելով անկախությունը մյուսներում:

Այնուամենայնիվ, միասնական շուկա մուտք գործելու կամ ընդհանուր կարգավորման վերաբերյալ ցանկացած բանակցությունների արդյունքն անորոշ է: Միայն այս անորոշությունը կարող է ապակայունացնող լինել: Նույնիսկ եթե ի վերջո ձեռք բերվի նոր գործարք, բանակցությունների շուրջ առաջացած խառնաշփոթը բացասական հետևանքներ կունենա Մեծ Բրիտանիայում գործող եվրոպական ընկերությունների համար և կարող է վտանգել ՕՈՒՆ հոսքերը դեպի Մեծ Բրիտանիա: Լոնդոնի գրավչությունը՝ որպես համաշխարհային ֆինանսական կենտրոն և ցատկահարթակ դեպի Եվրոպա, նույնպես կարող է տուժել: