#Չինաստանը պետք է բարելավի իր արժեթղթերի շուկայի թերությունները

2008 թվականի միջազգային ֆինանսական ճգնաժամից հետո կապիտալի համաշխարհային շուկայում տեղի է ունենում լայնածավալ ճշգրտում։ Յուրաքանչյուր հիմնական տնտեսությունում քանակական մեղմացման քաղաքականության շնորհիվ նկատվում է միջոցների իրացվելիության հսկայական աճ, ինչը հանգեցնում է լրացուցիչ միջոցների իրավիճակի, ինչպես նաև համաշխարհային ֆոնդային շուկայի խթանմանը: Չինաստանի A ֆոնդային շուկայի համար, չնայած վերջին տասնամյակի կրկնվող օրինաչափությանը, շուկան դեռևս չկարողացավ ըմբռնել այս պատմական հնարավորությունը, և սա մեծ ափսոսանք է չինական ֆոնդերի ընդլայնվող շուկայում:

Գիտատեխնիկական ինովացիոն խորհրդի ներդրումը և վերահսկողության ուժեղացումը ցույց են տալիս Չինաստանի քաղաքականության մոտիվացիան ուժեղացնել ֆոնդային շուկայի կառուցումը վերահսկողության ասպեկտով՝ կապիտալի շուկայի զարգացումը խթանելու համար: Անհերքելի է, որ չինական ֆոնդային շուկան շարունակում է մնալ չինական կապիտալի շուկայի զարգացման թույլ կետը։ Հետևաբար, շուկան ընդլայնելու անհրաժեշտություն կա, որպեսզի ռեսուրսների բաշխումը հնարավոր լինի օպտիմալացնել և տնտեսությունը խթանել այս ժամանակահատվածում՝ ավելցուկային իրացվելիությամբ:

2008 թվականի համաշխարհային ռեցեսիայից հետո համաշխարհային ֆոնդային շուկաները ընդհանուր առմամբ վերելք ապրեցին և բարձր մակարդակի վրա բարձրացան: Սա ավելի ցայտուն է Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկայում, որը շարունակաբար աճում էր և գրանցում 10 տարվա աճի շուկա: Նոյեմբերի 26-ին Միացյալ Նահանգների երեք խոշոր ֆոնդային բորսաները գրանցել են պատմության մեջ ամենաբարձր միավորները, երբ Dow Jones Industrial միջինը բարձրացել է մինչև 28121.68: S&P 500 ինդեքսն աճել է մինչև 3140.52, իսկ NASDAQ կոմպոզիտը բարձրացել է մինչև 8647.93: NASDAQ կոմպոզիտը քառապատկվել է 2000 թվականից մինչև ավելի քան 8000 10 տարում: Մեկ տասնամյակ առաջ Dow Jones Industrial միջինը մոտ 6000 էր, և 10 տարվա ընթացքում այն ​​աճել է մոտ չորս անգամ: Բոլոր զարգացած տնտեսության շուկաներում, հետտնտեսական ճգնաժամի դարաշրջանում, Euro Stoxx 50 ինդեքսն աճել է 2015 թվականին և հասել իր գագաթնակետին, 2009 թվականի ամենացածրից հասել է 95% 2019 թվականի մայիսին: Եվրոպայի խոշոր զարգացած երկրների թվում Գերմանիայի DAX ինդեքսն ունեցել է Ճգնաժամից հետո ամենաբարձր աճը՝ 270%, Ֆրանսիայի CAC40 ինդեքսը և Միացյալ Թագավորության FTSE 100 ինդեքսն ունեցել են ամենաբարձր աճը՝ շուրջ 130%: Ասիայում Ճապոնիան տեսել է ահռելի աճ՝ ամենաբարձր՝ 244%, մինչդեռ կորեական KOSPI-ն ունեցել է ամենաբարձր աճը՝ 177%: Չինաստանում 2015 թվականի կարճաժամկետ ցուլային շուկայից հետո SSE կոմպոզիտային ինդեքսն աճել է 150%-ով։ Այդ ժամանակվանից ի վեր Չինաստանի ֆոնդային շուկան եղել է համեմատաբար անկումային վիճակ, այն աճել է 2009 թվականի ամենացածր մակարդակից մինչև 58% 2019 թվականի մայիսին: Սա չի համընկնում Չինաստանի տնտեսության զարգացման ավելի բարձր արագության հետ և չի ցուցադրում ազդեցությունը, քանի որ տնտեսական բարոմետր.

Չինաստանի ֆոնդային շուկան նույնպես արագ ընդլայնում է ապրել: 2008 թվականին իր ամենացածր կետում A ֆոնդային շուկայի արժեքը կազմել է 12 տրիլիոն RMB: 2009 թվականի վերջին A ֆոնդային շուկայի արժեքը վերականգնվեց մինչև 24 տրիլիոն RMB: 2019 թվականի ապրիլին Չինաստանի A ֆոնդային շուկայի արժեքը քառապատկվեց՝ հասնելով ավելի քան 50 տրիլիոն RMB-ի (7.6 տրիլիոն ԱՄՆ դոլար)՝ առաջ անցնելով Ճապոնիայից՝ դառնալով Ասիայի ամենամեծ ֆոնդային շուկան: Այս տեսանկյունից դրա աճը նման է Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկայի արժեքին (ներկայումս մոտավորապես 32 տրիլիոն ԱՄՆ դոլար): Այնուամենայնիվ, ինդեքսի անկայունությունը չի համընկնում շուկայի ծավալների ընդլայնման հետ։ Նման շուկան կարող է խաղալ միայն ֆինանսավորման դեր։ Այն ներդրողներին թույլ չի տալիս գումար աշխատել, և դա պարզապես խաղադաշտ է:

Սովորաբար ուժեղ ֆոնդային շուկան հաճախ միշտ հենվում է տնտեսության զարգացման և հասուն շուկայական քաղաքականության վրա: Երկուսի առկայությունն էլ անփոխարինելի կլիներ, հատկապես, երբ Միացյալ Նահանգների բաժնետոմսերը առաջատար են համաշխարհային ֆոնդային շուկայում։ Պետք է պատճառ լինի, թե ինչու Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկան 10 տարի շարունակ բուռն շուկա էր տեսնում: 2008թ. սուբպրայմային ճգնաժամի բռնկումից հետո Դաշնային պահուստային համակարգը երեք անգամ թուլացրել էր իր քաղաքականությունը, ինչը խթանեց ֆինանսական հատվածի և ԱՄՆ-ի տնտեսության վերականգնումը: Սա հանգեցրեց Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկայի աճին, մարդկանց հարստացմանը, որն իր հերթին ավելացրեց ծախսերը և ամրապնդեց ԱՄՆ տնտեսությունը, ինչպես նաև մեկ տասնամյակ պահպանելով ցուլ շուկան՝ ձևավորելով փոխշահավետ հարաբերություններ ֆոնդային շուկայի և տնտեսության միջև: .

Համեմատության համար նշենք, որ Չինաստանի ֆոնդային շուկայի ցածր A ինդեքսը ցույց է տվել ձեռնարկությունների շուկայի և շահույթի ոչ բավարար աճ, ինչը չի հանգեցնում մարդկանց հարստանալու թույլտվության: Սա նաև ցույց է տալիս ներդրողների և ձեռնարկությունների ցածր վստահությունը տնտեսության ապագայի նկատմամբ։ Դա նաև վկայում է չինական ներդրումների շարունակական նվազման և տնտեսության դանդաղման մասին։ Հետևաբար, ֆոնդային շուկայի զարգացումը վստահության ձևավորման կարևոր ասպեկտ է:

Շուկայական քաղաքականության թերությունները չինական ֆոնդային շուկայի աճի բացակայության հիմնական թերությունն են։ Օրինակ վերցրեք Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկայի իրավիճակը, որտեղ ամբողջական դուրսգրման համակարգը և գրանցման համակարգը լավը պահպանելու երաշխիքն են, մինչդեռ անորակը վերացնելու համար: Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկայում տարեկան IPO-ն կազմում է մոտ 140, բայց ամեն տարի մոտ 400 ընկերություն դուրս է գալիս ցուցակից: Ցուցակված ընկերությունների ամենաբարձր գրանցված թիվը եղել է շուրջ 8000, սակայն ներկայումս այդ թիվը պահպանվում է շուրջ 3800-ի սահմաններում: Լավագույն քաղաքականության վերապրողը ստիպում է ներդրողներին հակվել դեպի որակյալ ներդրումներ:

հայտարարություն

Սա ստիպում է ձեռնարկություններին ավելի շատ կենտրոնանալ սեփական աճի վրա, ինչը խթանել է ցուցանիշը: Այն փաստը, որ Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկայում խիստ կանոնակարգված է ընկերությունների և ներդրումների վերահսկողությունը, երաշխավորում է գործարքների արդարությունը և շուկայի առողջ աճը։ Այն սահմանում է խիստ տույժեր, ինչը հանգեցնում է նրան, որ ցուցակված ընկերությունները կանոններին հակառակ գնալու փոխարեն նախընտրում են դուրս գալ ցուցակից և ենթարկվել տույժերի: Հետևաբար, կապիտալի շուկայի և սպառողական շուկայի զարգացումը կիսում է այն նմանությունը, որտեղ ներդրողների՝ որպես սպառողների իրավունքը կապիտալի շուկայում պետք է երաշխավորվի՝ արտադրողների կամ ֆինանսիստների շահերի վրա կենտրոնանալու փոխարեն: Սա, ի վերջո, կբերի առողջ շուկայի և կխրախուսի ներդրողների մասնակցությունը, ինչպես նաև կկանխի խարդախությունները:

ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի շարունակական ամրապնդումը և ուժեղ տնտեսական աճը անբաժանելի են հասուն համակարգի հետ։ Պատահական չէ, որ ԱՄՆ բաժնետոմսերը կարող են պահպանել իր տասնամյա ցուլ շուկան, և ԱՄՆ բաժնետոմսերի թուլացումը մեկ գիշերվա ընթացքում չի լինի: Նման ճկունությունը նաև ԱՄՆ-ի «փափուկ ուժի» և գլոբալ ազդեցության արտացոլումն է: Ի հակադրություն, Չինաստանի ֆոնդային շուկան ոչ միայն բախվում է կապիտալի շուկայում թուլությունների, այլ նաև տնտեսական զարգացման թերությունների։ ANBOUND-ը նախկինում նշել է, որ Չինաստանի զարգացումն ապագայում ավելի ու ավելի շատ կախված կլինի կապիտալի և կապիտալի շուկայի զարգացումից: Լավ կապիտալի շուկայի կառուցման կարևորությունն ավելի ակնհայտ կդառնա ապագայում, ինչը պայմանավորված է Չինաստանի զարգացման փուլով։ Այժմ Չինաստանի համար հրատապ խնդիր է կենտրոնանալ իր տնտեսական զարգացման թերությունների բարելավման վրա, հատկապես արժեթղթերի շուկայում:

Անշուշտ, արժեթղթերի շուկայի բարելավումն ու զարգացումը պահանջում են ջանքեր բոլոր առումներով, այդ թվում՝ Արժեթղթերի մասին օրենքի կատարելագործում, վերահսկողության ուժեղացում, գրանցման համակարգը, դուրսգրման համակարգի ստեղծումը և այլն։ Դա ոչ միայն Չինաստանի Արժեթղթերը կարգավորող հանձնաժողովի պատասխանատվությունն է, այլ նաև ամբողջ ֆինանսական վերահսկողության համակարգի, ինչպես նաև տնտեսական զարգացման քաղաքականության և իրավական գերատեսչությունների պատասխանատվությունը։ ՈւԿ-ի հետազոտողների տեսանկյունից կապիտալի շուկայի կարևոր ասպեկտ հանդիսացող արժեթղթերի շուկայի կառուցումը իրականում ճիշտ լուծում նախագծելու խնդիր է։

Սա հիմնականում կապված է մտածողության փոփոխության և շուկայի թափանցիկության խնդրի լուծման հետ՝ ներդրողների իրավունքների պաշտպանության տեսանկյունից։ Սա ոչ միայն լուծումների նոր տարբերակի ստեղծումն է՝ շուկայի աճը լուծելու, այլ նաև պահեստավորման խնդիրը լուծելու համար։ Սա նաև պահանջում է վերահսկողության համակարգի ուժեղացում և իրավական համակարգի կատարելագործում որպես հիմնական երաշխիք։ Միևնույն ժամանակ, շուկայի կառուցման տեսանկյունից, բաժնետոմսերի բազմամակարդակ շուկայական համակարգը հիմք է հանդիսանում A-share շուկայի առողջ զարգացման համար:

Բացի այդ, ձեռնարկությունների զարգացման տեսանկյունից անփոխարինելի կլինի նաև բարեկամական շուկան և քաղաքական միջավայրը: Ֆոնդային շուկայի թերությունները իրականում շուկայական համակարգի թերություններն են, իսկ շուկայի լավ կանոններն ու միջավայրը ուղղակի ներդրումների համար պարտադիր պայմաններ են։

Վերջնական վերլուծության եզրակացություն

Համեմատած ԱՄՆ բաժնետոմսերի տասնամյա ցուլային շուկայի հետ՝ Չինաստանի A բաժնետոմսերի շուկայի անկումը և ձգձգումը արտացոլում են, որ Չինաստանի ֆոնդային շուկան կապիտալի շուկայի և տնտեսական աճի թերություն է: Չինաստանի համար հրատապ է հետագա բարեփոխումները և նորամուծությունները՝ փոխհատուցելու համակարգի թերությունները, որպեսզի իրագործի իր աճի ներուժը:

1993 թվականին Anbound Think Tank-ի հիմնադիր Չեն Գոնգը այժմ ANBOUND-ի գլխավոր հետազոտողն է: Չեն Գոնգը տեղեկատվության վերլուծության Չինաստանի հայտնի մասնագետներից է: Չեն Գոնգի ակնառու ակադեմիական հետազոտական ​​գործունեության մեծ մասը վերաբերում է տնտեսական տեղեկատվության վերլուծությանը, մասնավորապես հանրային քաղաքականության ոլորտում: Wei Hongxu-ն ավարտել է Պեկինի համալսարանի մաթեմատիկայի դպրոցը և ստացել Ph.D. Տնտեսագիտություն է ստացել Բիրմինգհեմի համալսարանից, Մեծ Բրիտանիա, 2010թ. և հետազոտող է Anbound Consulting-ում, անկախ վերլուծական կենտրոն, որի կենտրոնակայանը Պեկինում է: Հիմնադրվել է 1993 թվականին՝ Anbound-ը մասնագիտացած է հանրային քաղաքականության հետազոտություններում:

Կիսվեք այս հոդվածով.