Էկոնոմ
#Պորտուգալիան ճեղքում է եվրոգոտու աստղային պարտատոմսերի կատարողի վարկանիշը
Հենանիշային 10-ամյա պորտուգալական պարտատոմսերն այս տարի մինչ այժմ վերադարձել են չորս տոկոսից մի փոքր ավելի, մինչդեռ եվրոգոտու գրեթե բոլոր նրանց հասակակիցների եկամուտները բացասական են, ըստ Thomson Reuters-ի տվյալների:
Այս տարի ավելի բարձր եկամտաբերություն է ապահովել միայն Հունաստանի պետական պարտքը, որը եվրոգոտու պարտատոմսերի անցյալ տարի ամենալավ կատարող ներդրումն է, բայց ոչ իրացվելի շուկան, որը պատկանում է քիչ ներդրողներին:
Պորտուգալիայի համար գերակատարումը նշանակում է հեռանալ հարավ-եվրոպական փոխառուներից, որոնց հետ նա սովորաբար շարժվում է:
Սա նաև լուրջ փոփոխություն է 2016 թվականի վերջից, երբ Պորտուգալիայի պարտքը մաշվեց վարկանիշի նվազման հետ կապված մտահոգություններից, որը կարող էր հանգեցնել երկրի հեռացմանը Եվրոպական կենտրոնական բանկի պարտատոմսերի գնման խթանման սխեմայից:
«Ես զարմացել եմ, թե որքան լավ են գործել պորտուգալական պարտատոմսերը այս տարի», - ասում է Aberdeen Asset Management-ի ներդրումային մենեջեր Պատրիկ Օ'Դոնելը:
Պորտուգալիան և Իտալիան անցյալ տարին ավարտեցին իրենց փոխառությունների ծախսերի ամենամեծ տարեկան աճով 2011 թվականի եվրոյի պարտքային ճգնաժամից հետո, երբ Պորտուգալիան փրկվեց Եվրամիության և Արժույթի միջազգային հիմնադրամի կողմից:
Սակայն այս տարի պորտուգալական պարտատոմսերը կոտրել են շարքերը: Տասը տարվա եկամտաբերությունն առայժմ 30 թվականին իջել է 2017 բազիսային կետով, մինչդեռ իտալական IT10YT=TWEB և իսպանական ES10YT=TWEB-ն աճել են համապատասխանաբար 45 bps և 22 bps-ով:
Այդ գերազանցության հետևում ընկած են մի շարք գործոններ:
Նախ՝ Պորտուգալիայի տնտեսությունը բարելավվում է, իսկ բյուջեի դեֆիցիտը նվազում է։
Պորտուգալիայի սոցիալիստական փոքրամասնության կառավարությանը հաջողվել է նվազեցնել դեֆիցիտը, որն անցյալ տարի նվազեց մինչև տնտեսական արտադրանքի 2.1%-ը, ինչը ցածր է Բրյուսելի հետ համաձայնեցված թիրախից՝ 4.4-ի 2015%-ից:
Եվրահանձնաժողովը լավատեսություն է հայտնել, որ Պորտուգալիան շուտով կարող է դուրս գալ ԵՄ-ի չափից ավելի դեֆիցիտի ընթացակարգից, որը սահմանվել է դաշինքի բյուջեի կանոնները խախտելուց հետո:
Վերլուծաբաններն ասում են, որ Novo Banco-ի վաճառքը, որը փորագրվել է փլուզված Banco Espirito Santo-ից 2014 թվականին, պետք է օգնի ավելի նվազեցնել դեֆիցիտը:
«Տնտեսական պայմանների բարելավման որոշ դրական նախանշաններ են եղել, հատկապես՝ ամենաքիչ բյուջեի դեֆիցիտը ավելի քան 40 տարվա ընթացքում», - ասում է ABN AMRO-ի ֆիքսված եկամտի ավագ ստրատեգ Կիմ Լյուն:
«Սա կարող է հույս ներշնչել, որ երկիրը կկարողանա դուրս գալ ԵՄ-ի կողմից այսպես կոչված չափից ավելի դեֆիցիտի ընթացակարգից այս տարվա վերջին: Բացի այդ, ավելի պայծառ հեռանկարները կարող են հանգեցնել վարկային վարկանիշային գործակալությունների վարկանիշի բարելավմանը»:
DBRS վարկանիշային գործակալությունը անցյալ ամիս ասաց, որ Պորտուգալիան բախվում է «զգալի մարտահրավերների», ինչպիսիք են պետական պարտքի բարձր մակարդակը, բայց հատկապես այն հաստատեց Պորտուգալիայի BBB վարկանիշը և կայուն հեռանկարը:
Ներդրումային վարկանիշը վերջինն է, որը Պորտուգալիան ունի խոշոր գործակալությունում, և առանց դրա երկիրը կհեռացվի ԵԿԲ-ի պարտատոմսերի գնման սխեմայից, որն օգնել է խարսխել փոխառության ծախսերը:
Անցյալ տարի DBRS-ի վարկանիշի իջեցման վերաբերյալ մտահոգությունները ցնցեցին ներդրողներին, սակայն անցյալ ամսվա վերանայումը հազիվ գրանցվեց:
Քաղաքականություն
Ապրիլի 23-ին Ֆրանսիայի նախագահական ընտրությունների առաջին փուլից հետո եվրոգոտու քաղաքական ռիսկերի թուլացումը նույնպես օգնել է։
Կենտրոնամետ Էմանուել Մակրոնը հաղթեց այդ քվեարկությանը և սպասվում է, որ կիրակի կայանալիք երկրորդ փուլի քվեարկության ժամանակ կհաղթի եվրոյի դեմ մրցակից Մարին Լը Պենին:
Դա նվազեցրեց եվրոյի փլուզման վերաբերյալ մտահոգությունը՝ խթանելով ավելի ցածր վարկանիշ ունեցող ծայրամասային շուկաները, որոնք համարվում են ամենախոցելիները ցանկացած նման ճեղքման համար:
«Վերջերս Պորտուգալիան շատ լավ է աշխատել, և դա եղել է երկու գործոնների համադրություն: Դա Ֆրանսիայի ընտրությունների առաջին փուլի արդյունքներից հետո սփոփանքն էր, և այն փաստը, որ այն բավականին պատշաճ եկամտաբերություն է առաջարկում Եվրոպայի ցանկացած այլ վայրի համեմատ», - ասաց Իեն Սթեյլին: JPMorgan Asset Management-ի պորտֆելի մենեջեր, ով պորտուգալական պարտք ունի:
«Դա կարող է լինել այս տարվա լավագույն արդյունքը»:
Պորտուգալիայի 10-ամյա եկամտաբերությունը հինգշաբթի օրը հասել է իր ամենացածր գրեթե վեց ամսվա ընթացքում՝ 3.45 տոկոս, մինչդեռ ամենաբարձր վարկանիշով գերմանական եկամտաբերության տարբերությունը կազմում է 309 bps DE10YT=TWEB, ինչը նոյեմբերից ի վեր ամենացածրն է:
Դա ավելի լայն է, քան օգոստոսին նկատված շուրջ 280 բ/վ-ի մակարդակները, բայց ավելի սահմանափակ, քան մոտ 390 բ/վ ամենաբարձր ցուցանիշները, որոնք հասել են այս տարվա սկզբին, քանի որ ներդրողները անհանգստացել են Ֆրանսիայի ընտրությունների պատճառով:
«Այնտեղ, որտեղից պորտուգալական եկամտաբերությունը կգնա, դա պայմանավորված կլինի Եվրոպայում քաղաքական ռիսկերով և ԵԿԲ-ի նվազմամբ», - ասում է Pioneer Investments-ի պետական պարտատոմսերի ղեկավար Ռիչարդ Քեյսին՝ նշելով իտալական քաղաքական անորոշությունը որպես գործոն, որը կարող է ազդել:
Վերլուծաբանները, սակայն, ավելացնում են, որ պորտուգալական պարտքի սեփականատերերի մեծ մասը հակված է լինել երկարաժամկետ ներդրողներ, որոնք, ամենայն հավանականությամբ, դուրս կգան ցանկացած տուրբուլենտությունից, եթե մեծ բացասական ցնցում չլինի:
«Ի՞նչը դա կփոխեր, եթե լիներ մի մեծ բացասական նորություն, բայց հենց հիմա այն, ինչ դուք ունեք, երջանիկ տենչանքների խումբ է, որը վայելում է փոխադրումը», - ասում է ING-ի ներդրումային աստիճանի պարտատոմսերի ռազմավարության ղեկավար Պադհրաիկ Գարվեյը:
Կիսվեք այս հոդվածով.
-
Մոլդովան2 օր առաջ
ԱՄՆ արդարադատության նախարարության և ՀԴԲ նախկին պաշտոնյաները ստվերում են Իլան Շորի դեմ գործը
-
Ղազախստանը5 օր առաջ
Ղազախստանի ճանապարհորդությունը օգնություն ստացողից դոնոր. ինչպես է Ղազախստանի զարգացման աջակցությունը նպաստում տարածաշրջանային անվտանգությանը
-
Ղազախստանը5 օր առաջ
Ղազախստանի զեկույցը բռնության զոհերի մասին
-
Brexit5 օր առաջ
Մեծ Բրիտանիան մերժում է երիտասարդների ազատ տեղաշարժի ԵՄ առաջարկը